長(zhǎng)白山旅游。大連的長(zhǎng)白山旅游。長(zhǎng)白山旅游的招股書(shū)顯示，公司募投項(xiàng)目存在諸多疑點(diǎn)。根據(jù)長(zhǎng)白山旅游的主營(yíng)業(yè)務(wù)，發(fā)現(xiàn)其上市募投項(xiàng)目與其主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)。而相關(guān)規(guī)定要求：“募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。”另外，對(duì)于其募投項(xiàng)目，媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其預(yù)期收益存變數(shù)；還有長(zhǎng)白山旅游超采溫泉或面臨處罰。

　　長(zhǎng)白山本次擬發(fā)行股數(shù)6667萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為26667萬(wàn)股，擬登陸上交所，保薦人為安信證券。公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為旅游服務(wù)業(yè)，包括旅游客運(yùn)、旅行社及溫泉水開(kāi)發(fā)、利用業(yè)務(wù)。

　　據(jù)招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)旅游客運(yùn)分別為1.30億元、1.08億元、2.02億元，分別占營(yíng)業(yè)收入的95.64%、93.68%、 93.93%。旅行社收入僅占4.36%、5.98%、4.43%，溫泉水銷售、供熱2010年、2011年僅占0.34%、1.64%。從上述數(shù)據(jù)不難 看出，旅游客運(yùn)是長(zhǎng)白山旅游的主要收入來(lái)源，但公司此次募投并未投向主營(yíng)業(yè)務(wù)。招股書(shū)稱，本次募集資金將投資于長(zhǎng)白山國(guó)際溫泉度假區(qū)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資 4.21億元，擬使用募投資金3.79億元。募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司將進(jìn)入旅游酒店業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司業(yè)務(wù)將從目前的旅游客運(yùn)、旅行社、溫泉水開(kāi)發(fā)利用 擴(kuò)展至酒店業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第三十八條規(guī)定，募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。根據(jù)招股書(shū)所顯示的主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司目前主要從事旅游客運(yùn)、旅行社及溫泉水開(kāi)發(fā)、利用業(yè)務(wù)，酒店經(jīng)營(yíng)并不在此范圍內(nèi)。

　　招股書(shū)顯示，長(zhǎng)白山國(guó)際溫泉度假區(qū)建設(shè)項(xiàng)目擬建客房300間，設(shè)置床位440張。根據(jù)長(zhǎng)白山管委會(huì)旅游局的預(yù)測(cè)，2015年長(zhǎng)白山景區(qū)全年入?yún)^(qū) 人數(shù)將達(dá)到176萬(wàn)人次。預(yù)計(jì)項(xiàng)目正常運(yùn)營(yíng)年份接待游客約9.2萬(wàn)人，占2015年長(zhǎng)白山景區(qū)入?yún)^(qū)游客總量的5.2%。據(jù)此推算，酒店正常運(yùn)營(yíng)年份的客房 收入為8431萬(wàn)元。

　　此外，招股書(shū)預(yù)測(cè)，入住溫泉酒店的客人多會(huì)選擇洗浴消費(fèi)，假設(shè)2015年建成后，約80%的顧客及部分散客進(jìn)行 消費(fèi)，則正常運(yùn)營(yíng)年份溫泉洗浴收 入為1572.37萬(wàn)元。同理，正常運(yùn)營(yíng)年份預(yù)計(jì)餐飲娛樂(lè)收入為1380.35萬(wàn)元。依此計(jì)算，2015年-2019年預(yù)計(jì)長(zhǎng)白山國(guó)際溫泉度假區(qū)建設(shè)項(xiàng)目 營(yíng)業(yè)收入分別為6347萬(wàn)元、9520萬(wàn)元、10366萬(wàn)元、11000萬(wàn)元、11635萬(wàn)元。

　　長(zhǎng)白山招股書(shū)的募投后預(yù)測(cè)看似比較樂(lè) 觀，但實(shí)際上，募投項(xiàng)目能否取得預(yù)期收益存在一定變數(shù)。目前，總投資額高達(dá)230億元的萬(wàn)達(dá)長(zhǎng)白山國(guó)際度假 區(qū)即將開(kāi)業(yè)，該項(xiàng)目將打造一個(gè)特大型度假勝地，其包含柏悅、凱悅、威斯汀、喜來(lái)登、假日等多家高品質(zhì)酒店及亞洲第一大滑雪場(chǎng)等旅游設(shè)施，其中也包含溫泉酒 店。此外，總投資134億元的長(zhǎng)白山卡森國(guó)際綜合旅游度假區(qū)以及中弘集團(tuán)投資150億元的長(zhǎng)白山望天鵝國(guó)際旅游度假區(qū)投資項(xiàng)目在未來(lái)幾年內(nèi)將陸續(xù)投入運(yùn) 營(yíng)，隨著各大高端酒店的建成，必將分流部分長(zhǎng)白山旅客，屆時(shí)，長(zhǎng)白山國(guó)際溫泉度假村能否在眾多知名酒店競(jìng)爭(zhēng)中保持預(yù)計(jì)的盈利水平，著實(shí)存在疑問(wèn)。

　　值得關(guān)注的是，今年6月9日起，長(zhǎng)白山景區(qū)門票價(jià)格由原來(lái)的100元/人上調(diào)至125元/人。長(zhǎng)白山管委會(huì)主任徐晗表示，旅游開(kāi)發(fā)必須遵照保護(hù) 第一的原則，游客人數(shù)不是越多越好，而是要向高端人群發(fā)展，發(fā)展生態(tài)旅游和休閑度假型旅游。如果不限制人數(shù)，長(zhǎng)白山搞生態(tài)旅游就是泡影。

　　如果未來(lái)長(zhǎng)白山真的限制游客人數(shù)，2015年，長(zhǎng)白山景區(qū)全年入?yún)^(qū)人數(shù)能否達(dá)到預(yù)計(jì)的176萬(wàn)人次，令人生疑。此外，此類限流令一旦出臺(tái)，必然會(huì)影響到募投溫泉酒店的客流量和營(yíng)業(yè)收入。

　　招股書(shū)顯示，長(zhǎng)白山所屬的溫泉公司于2010年10月收購(gòu)了建設(shè)集團(tuán)擁有的溫泉采礦權(quán)，并獲得了吉林省國(guó)土資源廳頒發(fā)的《采礦許可證》，該許可 證載明的生產(chǎn)規(guī)模為3萬(wàn)立方米/年。2010年溫泉公司實(shí)際開(kāi)采41760立方米，2011年實(shí)際開(kāi)采175200立方米，實(shí)際開(kāi)采量均超過(guò)許可開(kāi)采規(guī) 模。招股書(shū)解釋，溫泉公司采用自然收集法采集溫泉水資源，不會(huì)導(dǎo)致地?zé)豳Y源的過(guò)度開(kāi)采。關(guān)于超額開(kāi)采礦產(chǎn)問(wèn)題，《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法》、國(guó)務(wù)院《礦 產(chǎn)資源開(kāi)采登記管理辦法》及《吉林省礦產(chǎn)資源勘查開(kāi)采管理?xiàng)l例》均未進(jìn)行規(guī)定。

　　對(duì)此，吉林省國(guó)土資源廳負(fù)責(zé)采礦咨詢的工作人員表示， 旅游景區(qū)的開(kāi)發(fā)利用方案都是經(jīng)過(guò)專家評(píng)定的，一旦超額開(kāi)采則會(huì)對(duì)其科學(xué)性、合理性造成影 響，是不允許的。超額開(kāi)采屬違規(guī)行為，應(yīng)由執(zhí)法建設(shè)部門進(jìn)行管理查處。目前，法律對(duì)于超能采礦沒(méi)有明確規(guī)定，一旦企業(yè)發(fā)生超能采礦被發(fā)現(xiàn)，可能無(wú)法通過(guò)年 檢，相關(guān)部門可以將相關(guān)情況報(bào)安監(jiān)部門，安監(jiān)部門可根據(jù)情況對(duì)企業(yè)進(jìn)行停產(chǎn)整改。

　　招股書(shū)顯示，2012年4月20日，長(zhǎng)白山下屬的溫 泉公司取得新的《采礦許可證》，有效期自2012年4月至2014年12月，生產(chǎn)規(guī)模為 18.00萬(wàn)立方米/年。若公司募投項(xiàng)目建成使用，勢(shì)必再一次加大溫泉資源的開(kāi)發(fā)，而溫泉酒店尚未建成，公司開(kāi)采量就接近18萬(wàn)立方米/年，建成之后的開(kāi) 采量必將大幅增加。未來(lái)，公司面臨超量開(kāi)采溫泉水受罰的可能性。

——預(yù)測(cè)2015年長(zhǎng)白山景區(qū)全年入?yún)^(qū) 人數(shù)將達(dá)到176萬(wàn)人次