餐飲旅游政策利好，有望“重出江湖”

    事項(xiàng):

2015年1月21日,國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)·國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見?任務(wù)分解表的通知。

    評(píng)論:

總體結(jié)論:任務(wù)分解表有助于行業(yè)利好政策積極推進(jìn)和落實(shí),維持旅游板塊“超配”評(píng)級(jí)

    此前,我們?cè)?015年年度策略報(bào)告中已經(jīng)明確指出:國(guó)務(wù)院2014年8月9日出臺(tái)的·關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見?進(jìn)度表將在2015年持續(xù)發(fā)酵,形成在政策面上影響行業(yè)情緒的積極因素。2015年1月21日,國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)·國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見?任務(wù)分解表的通知,將相關(guān)政策措施進(jìn)一步細(xì)化分解,分工共44項(xiàng)(有19項(xiàng)有具體的時(shí)間進(jìn)度要求),其中有18項(xiàng)需要在年中或年末取得階段性成果。我們認(rèn)為,任務(wù)分解表的較快出臺(tái),可以有效督促旅游利好政策較快的推進(jìn)和落地,從而利好行業(yè)整體發(fā)展,2015年我們認(rèn)為旅游板塊是基本面、政策面、題材事件交織的一年,有望開啟新一輪靚麗行情,我們維持旅游“超配”評(píng)級(jí),并建議積極把握旅游板塊在樂(lè)觀預(yù)期和估值切換背景下大概率出現(xiàn)的一季度行情。具體來(lái)看,任務(wù)分解表中的相關(guān)政策主要利好中國(guó)國(guó)旅、中青旅、眾信旅游、騰邦國(guó)際、宋城演藝、峨眉山A、黃山旅游、桂林旅游、三特索道、國(guó)旅聯(lián)合、世紀(jì)游輪、渤海輪渡等旅游板塊上市公司(詳見下文分析)。其中,兼顧公司自身基本面和估值情況,我們建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)國(guó)旅、宋城演藝、騰邦國(guó)際、眾信旅游、中青旅等;風(fēng)險(xiǎn)偏好者可適度關(guān)注國(guó)旅聯(lián)合等個(gè)股的階段性主題投資機(jī)會(huì)。

關(guān)注一:出入境政策/出境免稅店/進(jìn)境免稅店等政策預(yù)期,利好免稅龍頭中國(guó)國(guó)旅

    如表1,任務(wù)分解表中指出“采取有利于邊境旅游的出入境政策”、“在具備條件的口岸可按照規(guī)定設(shè)立出境免稅店”、“在切實(shí)落實(shí)進(jìn)出境游客行李物品監(jiān)管的前提下,研究新增進(jìn)境口岸免稅店的可行性”等政策利好免稅龍頭中國(guó)國(guó)旅傳統(tǒng)免稅業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)。其中,第24項(xiàng)要求“進(jìn)境口岸免稅店……在2015年底前取得階段性成果”,對(duì)中國(guó)國(guó)旅具有重要意義。

    此前,1984~1997年,中國(guó)免稅政策相對(duì)輕松,出境和入境免稅店兩種形態(tài)并存,但因?yàn)槁糜螛I(yè)主要服務(wù)境外人士,因此出境免稅店居多,入境口岸店相對(duì)極少。1997年后,國(guó)家不再新批設(shè)立入境免稅店(日上2008年在北京、上海的機(jī)場(chǎng)入境免稅店系特事特批),原有入境免稅店形態(tài)延續(xù),但主要包括深免在深圳羅湖口岸的入境免稅店、廈門機(jī)場(chǎng)入境免稅店、昆明機(jī)場(chǎng)入境免稅店等,非常有限。在這種情況下,如果入境免稅店政策得以突破,中免作為唯一擁有全國(guó)范圍免稅牌照的龍頭公司,最有可能受益。尤其考慮到公司傳統(tǒng)免稅業(yè)務(wù)近兩年受供船免稅不景氣影響,僅保持10%以內(nèi)的平穩(wěn)增長(zhǎng),配合有利的出入境政策,入境免稅店政策的開閘有望極大推動(dòng)公司傳統(tǒng)免稅業(yè)務(wù)的發(fā)展。

關(guān)注二:體育旅游/郵輪旅游政策預(yù)期,利好國(guó)旅聯(lián)合、世紀(jì)游輪、渤海輪渡等

    任務(wù)分解表中提到,見下表2,國(guó)務(wù)院要求2015年6月底出臺(tái)“推動(dòng)體育旅游”、“積極發(fā)展游輪旅游”的具體措施,體育旅游、郵輪旅游等子行業(yè)相關(guān)個(gè)股有望受益。尤其伴隨相關(guān)利好政策后續(xù)出臺(tái)預(yù)期,我們認(rèn)為國(guó)旅聯(lián)合、世紀(jì)游輪、渤海輪渡可能伴有階段性的主題性投資機(jī)會(huì)。

關(guān)注三:分解表中的相關(guān)政策對(duì)景區(qū)個(gè)股總體利大于弊,并建議關(guān)注門票預(yù)訂OTA龍頭

    首先,任務(wù)分解表中著重指出要“抓緊建立景區(qū)門票預(yù)約制度,對(duì)景區(qū)游客進(jìn)行最大承載量控制”,且要求在2015年6月取得階段性成果,市場(chǎng)或因此對(duì)景區(qū)個(gè)股客流成長(zhǎng)前景有所擔(dān)憂。我們認(rèn)為:1、從實(shí)際操作來(lái)看,景區(qū)報(bào)送的最大承載量多數(shù)為黃金周的歷史峰值或較高值,而全年實(shí)際可能達(dá)到這一接待量的天數(shù)非常少,且從2014年十一黃金周的情況可以看出,游客已經(jīng)逐步開始有意識(shí)錯(cuò)峰出行,黃金周客流對(duì)景區(qū)的指導(dǎo)意義已經(jīng)逐步淡化,因此實(shí)際對(duì)景區(qū)的負(fù)面影響極為有限;2、景區(qū)最大承載量實(shí)際上是一個(gè)動(dòng)態(tài)的估計(jì)值,伴隨景區(qū)接待設(shè)施的改善(如索道改善、索道或進(jìn)山公路等增加、景區(qū)二次開發(fā)),景區(qū)的最大承載量也有持續(xù)上升的空間,并非一成不變。3、實(shí)施門票預(yù)約制度則利好門票預(yù)訂類OTA以及提前布局電商渠道的龍頭景區(qū),后者主要包括中青旅(烏鎮(zhèn))、宋城演藝等,此外峨眉山A、張家界、黃山旅游等也有所布局。

    其次,任務(wù)分解表中還著重指出,“增開旅游目的地與主要客源地之間的列車和旅游專列,完善火車站、高速列車、旅游專列的旅游服務(wù)功能,鼓勵(lì)對(duì)旅游團(tuán)隊(duì)火車票價(jià)實(shí)行優(yōu)惠政策”,2015年底前取得階段性成果,從而直接利好2015年高鐵通車相關(guān)概念景區(qū):峨眉山A、桂林旅游、黃山旅游、三特索道等。

    其三,“加快智慧旅游企業(yè)建設(shè),2015年底前取得階段性成果”,相對(duì)利好騰邦國(guó)際旗下的欣欣旅游網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展(積極推動(dòng)旅游企業(yè)信息化,并與當(dāng)?shù)芈糜尉衷谙嚓P(guān)領(lǐng)域進(jìn)行合作等)。

    此外,2015年6月底前出推動(dòng)研學(xué)旅行以及相關(guān)基地建設(shè)的具體措施,以及帶薪休假制度的持續(xù)推動(dòng),也從一個(gè)側(cè)面有助于推動(dòng)景區(qū)的客流增長(zhǎng)。同時(shí),“發(fā)展森林旅游”則相對(duì)有助利好三特索道(梵凈山、坪壩營(yíng)景區(qū)),而“發(fā)展紅色旅游”相對(duì)利好桂林旅游(井岡山)、三特索道(廬山)等。

    其他關(guān)注:旅行社/古鎮(zhèn)/演藝相關(guān)政策利好,中國(guó)國(guó)旅、中青旅、眾信旅游、宋城演藝等個(gè)股有望受益

    旅行社方面:本次任務(wù)分解表指出,國(guó)務(wù)院要求在2015年6月前出臺(tái)“破除旅行社跨省設(shè)分社、設(shè)門市政策限制”的相關(guān)措施,從而在一定程度上有利于中國(guó)國(guó)旅、中青旅、眾信旅游等旅行社龍頭的跨區(qū)域擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng),其中尤其是眾信旅游目前正積極上下游產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張和跨區(qū)域擴(kuò)張,相對(duì)最有望受益。

    古鎮(zhèn)旅游方面:任務(wù)分解表中繼續(xù)強(qiáng)調(diào):“發(fā)展有歷史記憶、地域特色、民族特點(diǎn)的旅游小鎮(zhèn)”、2015年6月底前出臺(tái)“大力發(fā)展具有地方特色的商業(yè)街區(qū),鼓勵(lì)發(fā)展特色餐飲、主題酒店”等的具體措施、“傳統(tǒng)手工藝的傳習(xí)場(chǎng)所和傳統(tǒng)民俗活動(dòng)場(chǎng)所建設(shè)”,在一定程度上也有利于中青旅類烏鎮(zhèn)模式的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和復(fù)制擴(kuò)張。

    旅游演藝方面:任務(wù)分解表中指出“鼓勵(lì)專業(yè)藝術(shù)院團(tuán)與重點(diǎn)旅游目的地合作,打造特色鮮明、藝術(shù)水準(zhǔn)高的專場(chǎng)劇目”,從而在一定程度上利好宋城演藝、國(guó)旅聯(lián)合等聯(lián)合專業(yè)院團(tuán),強(qiáng)化自身旅游演藝等的復(fù)制擴(kuò)張能力。

——餐飲旅游政策利好，有望“重出江湖”